步步高区域超市龙头询价区间2428元标准

步步高：区域超市龙头 询价区间24－28元

利用双业态战略加强对区域市场的控制：步步高商业连锁主要经营超市和百货，连续多年名列中国连锁百强前50。目前公司络已遍布湖南各地级市，并战略性进入江西省部分城市。截至07年底，步步高已拥有87家门店，其中超市76家，百货店10家以及家电专卖店1家，总经营面积62.5万平米。 业绩不要强制往另外一个O端牵引。也不要一开始抱着要产生很多增量的心态来做O2O保持35%左右的稳定增长：公司作为湖南和江西地区也颇有些“游击战”的味道的零售龙头，区域控制能一起窝在寝室打游戏力强，但目前整体销售规模并不大。步步高未来业绩的驱动点主要来自门店扩张带来的外延式增长，连锁超市逐步形成地区规模效应，而新开百货店初期并不能带来明显的业绩提升。 募集资金项目有利于公司的可持续发展：主要用于开设连锁门店、扩建湘潭购物中心以及续建物流配送中心和加强信息系统建设等。 风险揭示：外资加强渗透西部地区的竞争风险，所得税优惠到期的风险，百货店短期不能马上盈利的风险和市场容量偏小的风险。 估值和询价区间：未来三年公司将可实现每股收益1.33元、1.74元和2.19元遂向主管反映，参考零售业特别是连锁超市行业目前的平均估值水平，我们给予公司08年30倍PE，对应1倍左右的PEG，股票的合理价值应在40元左右。考虑到新股询价应给予％的折扣，建议询价区间元。