煤炭石油煤炭供给侧改革观点跟踪荐股蹭飞

煤炭石油：煤炭供给侧改革观点跟踪 荐6股 -01 类别： 机构： 研究员：

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继年初总理山西之行后，围绕化解过剩产能的工作，国务院部署了“1+8”配套文件，国务院下发《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，财政部下发《关于征收工业企业结构调整专项资金有关问题的通知》，人社部提出人员分置目标。政策下发开始进入密集期，行业关注度明显提升。

简评周期板块走强，逻辑依旧清晰近期周期类板块走强的主要原因包括：国内外金融形势稳定、政府连续出台化解房地产库存政策、月份信贷数据超预期、两会前对政策的预期，目前这些逻辑仍然成立，尤其是火热的房地产市场更刺激了投资者。

预期 -5年行业基本面得到明显改善目前煤炭行业基本面依旧不好，行业供求矛盾严重，短期内难以有效改善。2月5日，国务院印发《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》提出退出 -5年退出5亿吨产能、减量重组5亿吨并不低于预期。并且目前57亿吨总产能中，在建15亿吨中的8亿吨违法违规矿将逐渐合法化，置换现有 9亿吨在产矿中的落后产能。因此如果《意见》得到有效执行，可以预期 -5年后行业产能有望控制在45亿吨左右，行业供需矛盾将得到明显改善。

行情演绎符合预期，后续仍有空间我们最早在1月初总理山西之行点评中提出的行情演绎三阶段（预期差修复、政策细化和落实、经济见底）仍然适用，当前行业处于第二与第三阶段中间地带，后续仍有空间。关于供给侧改革和经济见底的看法，前者是中长期政策、后者是短期，在经济周期一定的时间段内叠加是有可能的，并且会带来更好的行情。

已经进入商业使用阶段并逐渐被下游接受。 C6防水剂的防水效果与C8防水剂存在较大差距另外还有度的问题，如果强复苏，那么供给侧改革必然让步；如果弱复苏，那么供给侧改革仍然需要继续推进。

投资策略及观点我们秉承理性、客观、不忽悠的理念为您一直坚定推荐我们的核心组合：神火股份、西山煤电、盘江股份、潞安环能、阳泉煤业和冀中能源等。详细内容请参考我们煤炭供给侧改革系列报告（产能篇、人员篇、成本篇）及其他报告点评。