煤炭石油煤价反弹趋势明朗荐股源泉

煤炭石油：煤价反弹趋势明朗 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

动力煤方面，因一类口岸执行进口煤限制政策，沿海电厂不得不增加国内煤采购，秦港锚地船舶数量和继续增加，港口成交活跃，港口现货动力煤价格反弹趋势明朗。焦煤方面，随着环保政策逐步宽松，钢厂焦化厂的逐步复产，市场需求逐步增加，山西和河北部分焦煤品种开始上涨，趋势向好，炼焦煤价格持续保持相对高位。随着需求的逐步恢复，预计市场将逐步修复前期过于悲观的预期，煤炭股进入估值修复阶段，重点推荐相对估值较低的山西焦化，以及国企改革预期较强，股价处于底部的西山煤电、潞安环能。

重要信息回顾：

需求复苏促使煤价逐步企稳上涨：南部地区一类口岸限制进口煤政策影响逐步发酵，电厂被迫增加国内煤炭采购，港口锚地船舶数量大幅增加，秦港动力煤价格出现企稳反弹。炼焦煤方面，供给仍旧偏紧，随着钢厂复产逐步增加，炼焦煤价格已经开始上涨，预计将稳步上涨。

中东局势持续紧张，国际原油价格短期冲高：截至4月27日，布伦特原油现货价格环比上涨1.5 美元/桶至74. 9美元/桶，涨幅2.09%。截至4月1 日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值 .06，环比上升0.10点，升幅 .50%；国际油价与国内煤价比值 .17，环比上升0.15点，升幅5.00%。美英法联合打击叙利亚，加剧中东紧张局势，抬升国际原油价格。

第二种操作方式就是炒的速度比较快的大秦线检修叠加进口煤限制，港口市场复苏：本周秦港煤炭日均调入量47.96万吨/日，下降1.10万吨，降幅2.24%；日均调出量56.81万吨/日，下降1.17万吨，降幅2.02%。

截至4月27日，秦港库存559.4 万吨，周环比下降60.50万吨，降幅9.76%。截至4月27日，广州港煤炭库存217.80万吨，周环比下降16.00万吨，降幅6.84%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共60艘，比上周增加11艘，环比增幅22.94%；预到船舶日均2 艘，环比增加1艘，增幅5.26%。大秦线检修使得港口调入量下滑，本周国内首度对一类口岸开启进口煤炭限制，刺激内贸煤需求，港口船舶数大幅增加，库存下降，秦港煤炭市场再度升温。

进口限制促使电厂对内采购需求逐步复苏：本周六大电厂日均耗煤环比上升1.12万吨至68.2 万吨/日，升幅1.69%。本周六大电厂库存环比减少 6.42万吨至1 28.52万吨，降幅2.67%；存煤可用天数下降0.87天至19.47天。南方沿海六大电厂自 月份以来日耗水平逐步增加，需求逐渐复苏。加之一类口岸进口煤限制政策出台，使得电厂被动增加国内煤炭采购，预计煤价将逐步企稳。

进口煤限制政策刺激需求，海运费价格上升：截至4月27日，国内主要航线平均海运费环比下降4.48元/吨，报收 2.28元/吨，跌幅12.17%。截至4月27日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（载重15万吨）环比持平，报收10.50美元/吨。