煤炭石油煤价在旺季和补库存下温和向好荐鼓励

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六大电厂日耗量70万吨，环比增加7.6%，同比增加15%，同比涨幅进一步扩大，同时库存下降8%至1,129万吨，库存天数维持在17天，比去年同期低2天。随着天气变冷日耗量还将继续上涨支撑较好的需求，而库存不高，近期对安全环保的重视仍然比较高，煤炭供应仍然没有明显放开，这使得煤价呈现继续向好的基础。产地煤价方面，动力煤部分地区涨跌互现，山西北部、河北、山东部分地区有1%-2%的上涨，陕西有2%左右的下跌，其余地区基本稳定；焦煤价格涨幅和范围较前期有所扩大，临汾、长治地区有2%的上涨，山东有0.5%的上涨。焦炭价格的涨幅在上周上涨5%的基础上，本周再次上涨6.6%；钢铁价格上涨1%（累计上涨五周约6%）。煤焦钢产业链的价格仍在较温和回升中。焦炭的上涨主要由于钢厂补库存，国内110家钢厂的焦炭库存近一个月下降10%的较大降幅，处于年内较低水平。焦煤价格预计在下游焦炭钢铁利润好转下价格仍将持续向好。行业基本面在旺季和补库存下温和向好，建议关注建议重点关注优质动力煤龙头：陕西煤业、中国神华、兖州煤业以及山西国改股和焦煤龙头，山西焦煤公司，潞安环能，山煤国际、阳泉煤业等。

支撑评级的要点港口煤价连续第三周反弹。截至12月12日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤687元，环比微涨2元或0. %。产地煤价方面，动力煤部分地区涨跌互现，山西北部、河北、山东部分地区有1%-2%的上涨，陕西有2%左右的下跌，其余地区基本稳定；焦煤价格涨幅和范围较前期有所扩大，临汾、长治地区有2%的上涨，山东有0.5%的上涨。

日耗持续增加，旺季因素明显，需求持续向好。秦皇岛库存继续小幅上涨1.8%至667万吨的合理库存水平。锚地船舶数量稳定在87艘，沿海煤炭货运指数继续上涨18%再创近4年新高。六大电厂日耗量70万吨，环比增加7.6%，同比增加15%，同比涨幅进一步扩大，同时库存下降8%至1,129万吨，库存天数维持在17天，比去年同期低2天。随着天气变冷日耗量还将继续上涨支撑较好的需求，而库存不高，年底对安全环保的重视仍然比较高，煤炭供应仍然偏紧，这使得煤价呈现继续向好的基础。

焦煤价格涨幅和范围有所扩大，仍将持续向好。焦煤价格涨幅和范围较前期有所扩大，临汾、长治地区有2%的上涨，山东有0.5%的上涨。

焦炭价格的涨幅在上周上涨5%的基础上，本周再次上涨6.6%；钢铁价格上涨1%（累计上涨五周约6%）。煤焦钢产业链的价格仍在较温和回升中。焦炭的上涨主要由于钢厂补库存，国内110家钢厂的焦炭库存近一个月下降10%的较大降幅，处于年内较低水平，钢厂补库意愿较强。在下游焦炭钢铁利润好转和补库，以及焦煤主产地供应持续偏紧下，焦煤价格仍将持续向好。

中长期去产能目标或于2018年提前完成。据人民消息，“今年煤炭去产能目标1.5亿吨，今年10月已经提前完成。我国于2016年提出的用 年至5年时间，煤炭产能再退出5亿吨左右、减量重组5亿吨左右的任务有望在2018年基本完成，或有可能提前完成。”这是官方媒体首次透露去产能目标将会于2018年，比原计划提前1- 年完成，也预示着明年去产能的任务可能会有较大幅度的减少。我们预计2018年产量增加5%左右，供应呈现净增加态势，使得煤价向发改委规定的绿 间元靠近，并通过最低最高库存制度、提高长协合同煤比例及履约率等手段使得煤价的波动尽可能平稳，稳中有降预计是明年政府的调控目标。

投资摘要：行业基本面在旺季和补库存下温和向好，建议关注建议重点关注优质动力煤龙头：陕西煤业、中国神华、兖州煤业以及山西国改股和焦煤龙头，山西焦煤公司，潞安环能，山煤国际、阳泉煤业等。