工业综合继续重点推荐建交两铁荐股DG

工业综合：继续重点推荐建交两铁 荐5股 类别： 机构： 研究员：

双手爆扣。第三节结束前[摘要]

过去一周建工板块表现及涨幅/跌幅居前 位的个股11.2 –11.29，本周沪深 00指数上涨8.72%，建筑装饰指数（申万）上涨7. %，沪深 00指数跑赢建筑板块1. 9个百分点。本周板块表现劣于大盘，建筑工程各细分板均上涨：建筑工程和幕墙涨幅最大，分别上涨了11.2 %和6.27%；其次是建筑安装和装饰，分别上涨 .69%和 .62%。过去一周涨幅居前 位的个股：中国铁建（2 .69%）、中国中铁（15.42%）、中国交建（14.50%）；过去一周涨幅倒数 位的个股：北新路桥（-6.70%）、中国建筑（-1.28%）、浦东建设（-1.26%）。

我们对行业的最新观点本周国务院印发的《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》中表示，将加快推进铁路和水利融资体制改革，鼓励社会资本以多种形式参与到这些项目中。融资体制改革加上最近央行的降息，将在一定程度上解决铁路和水利建设融资难的问题，为近期大量批复的基建项目的资金提供保障。

我们认为无论是外部因素还是内生因素，都非常有利于基建股估值提升，其中特别看好铁路基建，从外部因素看，铁路基建作为国家稳增长的利器，近两年投资有望保持稳定增长，另一方面，中国高铁作为国家战略输出的品种，近两年是实现突破的关键窗口期，目前在东南亚、南亚、中亚、欧亚以及拉美等区域都已经有合作意向，实际订单只是时间问题。房建虽不如铁路景气度高，但鉴于进入降息周期，地产受益明确，有望改善市场悲观预期，也利于上市公司估值的提高。

从内生因素看：建筑央企目前PE仍处于个位数的水平，但是未来有望通过业务结构优化（产融一体）、管理效率改进（资金集中调配、集采、股权激励以及混改等），同时辅以财务费用下降（优先股、利率下降周期），将通过综合毛利率的提升以及期间费用率的下降，增长模式从规模扩张向效益提升转变，未来或进入利润增长快于收入增长的时代，无论是ROE还是ROA都有较大改善空间。

我们继续看好板块表现，选股的主要逻辑仍然是两条：一是沪港通+国企改革的基建股，重推“建交两铁”，二是家装电商+房地产松绑的装饰股。

12月投资组合为：金螳螂、广田股份、中国建筑、中国铁建、中国交建。

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