汽车拨开宏观指标迷雾看重卡真实需求荐股DG

汽车：拨开宏观指标迷雾看重卡真实需求 荐8股 类别： 机构： 研究员：

2013年[摘要]

报告要点核心观点上周末中美贸易争端再起，中国将对从美国进口的汽车加征25%关税，自7月6日起开始实施。由于贸易战和关税调整的预期出现反复，预计消费者观望情绪将有所减弱，客流和成交量有望随之回升，零售与批发节奏亦或恢复正常。重点推荐两条确定性主线：1）龙头产业地位的确定性：上汽集团（龙头新车周期+新能源放量）、华域汽车（上汽+海外业绩稳定性+电机电控等放量）、宇通客车（新能源地位进一步提升）、潍柴动力（重卡向高端装备龙头转型）；2）成长的确定性：星宇股份（车灯行业升级，龙头份额提升）、东睦股份（国产替代+自动变速箱产业链）、拓普集团（吉利汽车+底盘电子）、银轮股份（新能源+热交换部件升级）。

专题研究：拨开宏观指标迷雾看重卡真实需求为什么重卡销量超过预期？——对工程车真实需求的误判是主要原因。

市场关注的房地产开发投资金额里包含价格，对真实需求产生扰动，剔除价格因素影响，今年以来房地产新开工面积，以及固定资产投资项目计划均维持不错增长，是工程车销量较快增长的重要支撑。未来的持续性如何？——行业需求平稳，持续性更强。1）需求角度：年：

固定资产投资和房地产新开工面积连续两年高增长，终端用户对未来预期过高，重卡需求大量透支。年：物流车：超限超载治理使得单车运力下降，供给端的自我修复；工程车：固定资产投资和房地产新开工面积增速平稳，没有透支未来需求。2）结构角度：物流车占比提升，重卡需求比原来以工程车为主的需求更加平稳。

市场回顾本周汽车指数下跌1.42%，跑赢万得全A指数0.76个百分点。除汽车销售与商用载货车，其他版块均下跌。概念板块中次新股跌幅较大。汽车板块除商用载货车，其他板块估值均有下滑。

重点关注2018年6月11日，中汽协发布5月产销数据，行业销量继续保持较快增长，超越市场预期。展望6月，进口关税下调落地，6月中旬新能源补贴政策切换，消费者或产生观望情绪，预计6月销量平稳过渡。