联合证券加息魔咒变变变吧

联合证券：加息魔咒 变 变 变？ 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

关键指标提示：

流动性环境指数：10月数据，结合增加存款准备金等因素更新我们对明年预期后，指标显示市场的流动性好于前期预测，虽然综合流动性下行趋势未变，但速度明显放缓，回落至均线的时间往后顺延，流动性整体可能在2011年后半年才会落至均线下方。

动荡指数：动荡指数反映A股市场的整体风险和压力状况。市场大幅调整后，虽然风险并未完全释放，但较前期已经有明显改善。短期内市场大概率继续震荡，震荡幅度较前期缩小，同时行业间差距会缩小。

地方政府对此表现出了前所未有的积极。统计 HURST:单日HURST指数继续走强。市场对前期趋势的记忆非常显著。指数寻顶之路仍在继续，中长期上涨趋势还未改变。

盈利动量：盈利预测动量值>0，反映了该行业的盈利预测加速。上周具有盈利预测动量的行业采掘，钢铁，建筑建材，交运设备，食品饮料，轻工制造，医药生物，公用事业，交通运输，地产，金融，信息服务。值得关注的是周期价值股如钢铁，建材等行业的显著动量。

CVI：伴随10月CPI冲高，CVI指数绝对值继续大幅回落。说明股市的吸引力相对于债券和通胀比前期有所改善。基于对11月宏观数据的预测，CPI可能会继续冲高形成年内顶点，CVI指数可能下行至买入区域。

风险偏好指数：风险偏好综合指数伴随着周期股和非周期股向估值中枢的回归，落入正常区域。伴随多方压力的逐步释放，风险偏好已经出现拐点，其未来短期走势与近期加息预期关系密切。如果短期内加息，会造成指数的大幅上涨，投资情绪重新高涨。

众多指标如CVI指数，风格轮动指数，风险偏好指数等都在等待加息事件确定后，判断方向或发生改变，近期需要密切关注。