工业综合固定资产投资重启改善行业基本面呢

也是目前P2P行业最大的问题。一家专注金融安全公司的CEO向21世纪经济报道表示 工业综合：固定资产投资重启改善行业基本面 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

建筑装饰行业周期性强、集中度低，企业收入主要来自公装领域。建筑装饰行业包括住宅、公共建筑、机场、高铁站、地铁站、写字楼、酒店和商场装饰、幕墙等子行业，整体周期性较强，行业准入门槛较低，较为分散，2010年前百强企业市场占有率仅为5%。十一五期间，建筑装饰业总产值从1.15万亿元增长至2.1万亿元，年复合增长率达到12.8%，其中2010年公装总产值（含住宅整体楼盘装修）为1.1万亿元，住宅装修总产值为0.95万亿元，幕墙为0.15万亿元。装饰类上市企业收入主要来自公装领域。

4万亿投资促成行业及企业近 年快速成长。行业发展与固定资产投资和M2增速密切相关，回顾历史发现，近 年行业及企业业绩高速增长主要来自于08年4万亿投资，由于子领域周期滞后或者提前，行业高增长持续到了12年。

行业整体集中度难以提升，但子行业集中度有提升的空间。高星级酒店、高端购物中心及写字楼、政府及文化场所等高端市场、住宅精装修规模化特征较明显的市场壁垒较高，集中度相对于整体行业较高，并有进一步提高的可能，龙头企业将有望从中受益。2007年，金螳螂在高星级酒店装饰领域市场占有率大概为27%。

投资重启，行业基本面改善。整体上，装饰市场仍将随着经济增长而快速扩大，但行业增速不可避免将放缓至历史平均水平，由于酒店等子领域集中度仍有提升空间，企业的业绩增速下滑幅度将小于行业增速下滑幅度，相对于行业估值体现的投资者对行业前景的预期，行业基本面在逐步改善。随着市场容量增长放缓，企业之间竞争压力将逐步加大，在规模市场能控制成本，在高端市场能够持续打造精品项目的企业有望在未来的竞争格局中占据主动。

企业分化，金螳螂和亚厦股份仍为首选。中报各上市企业业绩增速预计平均仍能达到 4%-58%，企业分化较明显，考虑到行业基本面改善，给予行业增持评级。随着行业增速放缓，竞争加剧，从长期角度考虑，有设计和低成本优势的企业将在竞争中胜出，洪涛股份向其他装饰领域拓展的速度低于金螳螂和亚厦股份，业绩增速较慢，而广田股份和瑞和股份则面临恒大地产占收入来源比例较高的风险，参考企业目前的估值水平，我们推荐买入金螳螂和亚厦股份。