告别了利润的高速增长

告别了利润的高速增长,2015年对汽车行业来说注定是不平凡的一年。根据已公布的上市车企2015年业绩快报,不难发现整车行业利润率下滑比零部件行业更加明显。然而,、汽车后市场等细分领域表现优异,尤其是,其火爆的行情使得整车新能源相关公司业绩靓丽。

与此同时,纵观车市上半年冷下半年热的表现,汽车行业迎来了新一轮调整与转型。随着整车增速中枢下移,使得零部件汽车的传统业务难以继续保持高速增长,2015年已有较多的零部件厂商进行了转型。有业内人士预计,未来几年零部件厂商的这种转型将会持续,并有望成为二级市场的投资焦点。

利润率下行整体增速趋缓

整体而言,汽车行业2015年的增长幅度已大不如前。虽然在去年第三季度销售增速低谷之后,汽车行业在第四季度迎来了政策刺激性复苏,但是这仍没能阻止汽车行业的利润率进入下行通道。

从汽车行业全市场看,截至2016年 月24日,同花顺iFinD数据显示,在82家(包括汽车整车、零部件、汽车服务、其他交运设备)已公布业绩预告的上市车企中,有5 家公司业绩预喜。细分来看,乘用车、商用车、经销商大部分预增,而零部件公司业绩分化较大。

利润方面,汽车行业整体利润率下滑,整车制造利润率的下滑比零部件行业更为明显。平安证券的数据显示,整车制造税前利润率2014年为10.8%,而这一数值在2015年的1至10月份为9.7%,下降了1.1个百分点。与之相比,零部件的税前利润率仅下滑了0.1个百分点。

以日本、韩国经验为参照,综合对比收入增长速度、人口以及限购等因素,我们认为中国乘用车销量增速大概率将进入低速增长区间,未来中期增速中枢维持在4%左右为较好情景。 中信建投证券分析师许宏图表示。