化工行业原油农产品涨价下的化工行业

化工行业:原油、农产品涨价下的化工行业

2010年12月17日美国总统奥巴马签署了减税延期法案,标志着近期民主党和共和党反复争论的减税政策延期议题以妥协方案告终。这项总额8580亿美元的减税议案超过了2009年奥巴马为刺激美国经济发展而制定的"美国复苏和再投资计划"。根据法案,工薪阶层将获得新的所得税减免,富裕阶层遗产税税率降低,企业购置新设备将享受重大减税优惠。

近日,一揽子乙醇减税计划正在美国参议员讨论,决定是否将减税政策继续执行至2011年。根据美国国会经济学家测算,燃料乙醇和生物柴油的税收抵免将分别有望达到50亿美元和20亿美元。

如果该法案能够在国会通过,美国国产乙醇将继续享受45美分/加仑的税收抵免,而进口乙醇需缴纳54美分/加仑关税。如果未能在国会获得通过,这两项政策将于2010年12月31日到期。

此外,如果该法案能够在议会通过,2009年底失效的生物柴油享受1美元/加仑的税收抵免政策将于2011年再度恢复。美国农业部报告中已经预期了2011年国内生物柴油的消费量增加和大豆的库存下降。

我们对2011年全球原油和农产品的价格向上的趋势判断与市场预期相同,不同的是我们判断催化剂已经来临。随着美国经济见底、经济刺激政策出台,原油价格将在2011年继续上涨,从而带动农产品价格上涨。此外,我们建议关注美国对生物燃料的税收抵免政策,如果上述计划能够在国会通过,我们判断这将会改善美国大豆国内需求,进一步刺激农产品价格上涨。

我们推荐受益于原油和农产品价格上涨的子行业,化肥、化纤和煤化工。

其中化肥类公司推荐兴发集团、云天化和盐湖钾肥,化纤类公司推荐霞客环保、新民科技,煤化工类公司推荐山西三维、中泰化学和新疆天业。

风险提示:其他因素引起原油、农产品价格下跌。