半导体电子设备台积电欠乐观年物业

2022-05-10 02:32:10

半导体、电子设备：4Q18台积电欠乐观 19年CAPEX支出放缓类别：机构：研究员：

政府还要增加公共产品的供给 [摘要]

本期投资提示：

台积电18Q4营收表现整体符合预期。台积电4Q18营收6 5亿人民币，同比17年增长4.4%，环比季度增长11%。4Q18净利润219亿，同比增长0.5%，环比增长12. %。

下游需求疲软，库存依旧高位。由于整体经济环境疲软，2018年半导体供应链库存整体维持在高于季节性的水平。对于2019年第一季度，公司整体业务将受到宏观经济环境疲软，消费电子产品传统淡季因素，以及半导体供应链相对高水位库存的影响。

5nm于19Q2风险试产，19的CAPEX相对保守。2019年Capex支出整体预计在100亿美元至110亿美元。主要原因在于高端智能机的需求下滑，以及考虑到5纳米节点在初期需求并不会太大，将低于预期。

公司来自于通信端的收入开始上涨，7nm制程贡献最多收入。Q4通信业务收入占比从Q 的56%提升至了64%，计算机占比从Q 的1 %下降至Q4的11%。消费电子应用从Q 的7%下滑至Q4的5%，工业应用占比相应的从Q 的24%下降至Q4的20%。

相较于17Q2，光刻机采购占比加大；苹果依旧最赚钱。ASML凭借在EUV上的绝对垄断优势一举进入台积电18Q4供应商前三。台积电下游客户主要是芯片设计厂商，以苹果、华为、联发科和高通公司为主。排名前四的厂商均为芯片厂商、亦或是基带芯片厂商，其对台积电先进制程的投片放量影响巨大。