建材房建装饰龙头显著受益荐股

建材：房建装饰龙头显著受益 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点6月房地产销售、新开工数据均超预期。受到棚改、一二线溢出投资需求及置换需求等影响，三四线城市销售火爆，带动6月单月销售额及面积均创下年内新高，销售增速持续超预期。月商品房销售额/销售面积分别同比增长21.50%/16.10%，增速较月份提升2.9/1.8个百分点;其中6月单月销售额/销售面积同比增长 0. 5%/21. 7%，较5月份提升16.21/11.1 个百分点。新开工面积增速也创今年新高，月同比增长10.60%，增速较月份提升1.1个百分点，其中6月单月同比增长14.02%，较5月份大幅提升8.79个百分点。

地产投资数据平稳，大幅好于预期。月房地产开发投资完成额50610亿元，同比增长8.50%，增速较月份下降0. 个百分点，其中6月单月房地产开发投资完成额1 015亿元，同比增长7.86%，较5月份提升0.52个百分点。市场之前普遍认为随着销售的放缓，投资增速也将出现较明显下滑，但6月单月数据加速，显著好于市场预期。

下半年地产投资增速有望维持高位。2016年房地产销售金额同比增长 4.8%，而投资增速同比增长仅6.9%，两者之间存在巨大的剪刀差。

2017年以来，地产销售增速虽略有回落，但较为平缓，地产投资增速与销售增速之间仍存在较大差距，这意味着去库存已经持续了较长时间。从统计局公布全国待售商品房面积数据来看，自2016年2月起待售面积持续下降，去库存效果明显，目前已降至近两年低位。同时房企土地购置面积加速向上，可售货值与在手现金剪刀差不断扩大，存货紧张而在手现金充裕，如今年地产销售不出现大幅下滑，房企则存在较强补库存需求，因此我们预计下半年房地产的投资增速有望继续维持在较高水平。

他们的瓜棚内也陆续出现了炸瓜现象 地产产业链相关公司订单、业绩有望持续向好，机会显著。今年以来地产销售、投资、新开工持续超预期，下半年地产投资增速有望维持高位，房建、装饰等订单有望保持良好趋势。此外业主普遍资金充裕，库存偏紧，也有望加快项目施工、结算、回款，从而带动房建与装饰公司业绩和现金流持续向好。地产产业链相关标的机会显著。

投资建议：重点推荐中国建筑（房建施工龙头，地产销售势头强劲，PPP推动基建订单大幅增长，未来盈利增长预期明确，当前估值极低）、上海建工（上海房建龙头，纳入MSCI指数，估值较低，员工持股认购增发有望充分激发动力）、龙元建设（PPP驱动业绩加速增长，半年报业绩预增70%-80%。今年预计传统房建业务仍贡献业绩的三分之一，下半年地产投资超预期公司有望显著受益）、金螳螂（公装主业受益房地产投资稳健增长，家装业务快速扩张，PPP特色小镇业务有序推进，当前估值低于同业可比公司）。

风险提示：地产投资增速不达预期风险，PPP落地不达预期风险。