化工石化产品价格再度下跌荐股物业

化工：石化产品价格再度下跌 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

但韩国与英国对华投资增速较快。商务部最新数据显示 投资建议：受油价大幅下跌的影响，化工行业成本端明显改善，建议关注1）产品与原料价差扩大，供需力量变化推动明年行业产能利用率将显著提升的涤纶行业，重点推荐涤纶行业龙头桐昆股份：公司具有稳健的经营风格、充裕的现金流，行业反转时盈利弹性大，且兼具成长空间；2）下游需求稳定，出口关税政策利好的复合肥行业，推荐适合农业现代化的新型肥料生产企业：金正大（缓控释肥种肥同播）、史丹利（高浓度肥）； ）在细分子行业中寻找具有成长确定性的投资机会，看好符合国家政策导向、受益于全球高端制造业向国内转移的新材料领域，包括a）国产化率基数较低的光伏背膜（回天新材、中来股份）；b）具有较高进入壁垒的电子信息化学品产业，包括：切入高纯氧化铝产业，涉足锂电池和蓝宝石LED衬底产业链，未来两年景气度向上的国瓷材料；2015年制冷剂R22供需趋紧格局加剧，价格有望上涨，同时转型升级布局电子高纯化学品的巨化股份。

本周综述:原油：本周原油价格继续下跌，WTI五年来首次跌破50美元，WTI/Brent原油分别收于48.79/50.96美元/桶，下跌8.4/11.1个百分点。周初美元继续走强，沙特再度低价外销，尽管美国原油库存意外下滑，但需求疲软，低油价或将成为新常态；石化产品：原油价格下跌超出市场预期，击破了市场短期对石化产品阶段性筑底的心理防线，石化产品普跌（芳烃、烯烃、橡胶、塑料）；农化：各地冬储平稳进行，氮磷钾肥料市场保持平稳。农药方面出口订单稀少，特别是除草剂巨头2015年纷纷扩产，约万吨草甘膦投产，斯里兰卡政府禁止销售含草甘膦活性成分农药负面影响，除草剂价格下滑；建议关注的板块及产品：纯碱：企业库存低位，加之年末下游市场的备货需求，整体供需关系得到改善，形成涨价的主要推动力；染料：环保压力下，上游中间体还原物供应紧张，分散染料价格大幅上涨；硫磺炼厂出货平稳，库存低位，年内价格上涨近 0%；环氧丙烷全年价格基本都在12000元/吨以上，虽然临近年底价格出现较 动，但价差仍维持在2011年来较高水平。

价格监测：本周检测的75种重要大宗商品价格中，5种上涨，29种持平，41种下跌。化工品涨幅前三：

DAP（美国海湾）， .87%；天然气（HenryHub），2.28%；丙烯（韩国FOB），1.52%；化工品跌幅前三：盐酸（亚星合成酸），-42.86%；DME（山东久泰），-18.92%；甲苯（华东），-12.50%。

市场表现：2014年化工板块绝对收益率为27.4%，接近沪深 00收益率51.7%的一半。2015新的一年，本周化工板块指数上涨2.97%，相对沪深 00收益率为2.6%；化工子行业中纺织化学用品、钾肥和聚氨酯涨幅最大，分别上涨12.5%、5. %和4.96%。以TTM整体法估值计算，目前化工板块估值为19. 倍PE（近三年均值14.9），化工板块相对A股（非金融）的溢价率为-21.91%。