工业综合只选对的不买贵的覆盖

工业综合：只选对的 不买贵的 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

紧跟行业政策支持子板块关注主动性释放业绩公司把握流动性放松带来的估值修复机会报告摘要：

建筑工程行业整体投资理念：未来我国宏观经济低速增长将是常态，固定投资增速下滑也呈趋势，以往建筑行业投资驱动订单、订单落实业绩的“纯体力”增长和选股路线难再作为。与新环境与时俱进，我们建议自上而下锁定政策主线，把握主题性和事件性投资机会；自下而上寻找技术密集、盈利模式独特、拥有资源优势的“高附加值”公司，享受估值溢价，对抗行业估值中枢下移。

水利规划细则的密集出台和资金集中落实催生实质性订单。2011年水利建设化身“一号文”重磅出击，历经一整年的政策布局和行政动员，2012年有望厚积薄发迎来资金投放高峰期，并渐次落实于相关水利工程公司的订单之中，持续激发水利板块的投资热度。推荐中国水电，并建议关注安徽水利和围海股份的主题性机会。

煤化工“十二五”规划仍未出台，或许好饭不怕晚。鉴于关键技术不成熟、投资规模大、资源消耗高，发改委对新型煤化工设立了严苛的市场准入门槛，力保产业能够健康、有序、长远的发展。我们认为，只要“十二五”规划态度不更加严厉，相关板块就可能发动政策刺激行情。推荐中国化学、东华科技。

不知真假 业绩释放动力充足的公司能够更好抵御行业风险。上市公司在股权激励、公开/非公开增发等资本运作期间，自然伴生出强烈的业绩释放源动力以确保行权、成功增发、高价解禁，并基于此多管齐下，积极改善基本面，提升企业资质。推荐洪涛股份、鸿路钢构。

布局业绩锁定性、估值安全性“双高”公司，坐等A股估值修复。

宏源证券策略小组认为：2012作为换届之年，政策取向会以“平稳过渡”为主基调；货币及信贷政策转向信号已然明确，2012年市场流动性会明显好于2011年，A股目前估值处于历史底部水平，未来全年存在估值修复机会。因此，我们建议左侧布局订单充裕、盈利确定、超低估值品种，分享估值中枢上行收益。推荐中材国际。