煤炭价格周报需求很低迷煤价跌幅依然较大未夺冠

煤炭价格周报:需求很低迷 煤价跌幅依然较大 未来风险并未释放完

截至1 月27 日,秦皇岛5,500 大卡动力煤价格下跌20 元至555 元,跌幅仍然较大。秦皇岛库存706 万吨,比上周增长5%,已经处于正常偏高的水平,预计未来仍将攀高。港口调出量57 万吨,仍然处于较低水平,拉煤积极性持续低迷。六大电厂库存天数增长3 天至19 天,日耗量大幅下降9%至68 万吨。煤价前兆指标仍未止跌:1. 秦皇岛锚地船舶数量由36艘降至32 艘;2. 沿海煤炭货运指数延续较大跌幅,本周跌幅3%。焦煤价格仍在下跌通道,河南、山东、山西等地仍有2%左右的下跌。整体经济走势偏弱,工业用电需求低迷。此外,春节降至,部分企业、贸易商放假,以及11、12 月的进口煤陆续到港、偏高的库存使得电厂的采购不积极,加重了煤价下行压力。随着港口库存的进一步走高,以及春节的来临,我们认为未来煤价将继续下跌。不排除整体运行差于市场预期的可能,未来风险依然较大,板块难以跑赢大市。我们维持谨慎的观点和中立的评级,建议投资者注意风险,关注具有防御性质的中国神华。

支撑评级的要点

港口动力煤延续较大跌幅,没有止跌迹象。 截至1 月20 日,秦皇岛5,500大卡动力煤价格下跌20 元至555 元,仍有较大跌幅。坑口动力煤价格的下跌范围仍在扩大,内蒙、陕西、山东、江苏等地出现5%的较大跌幅,无烟煤近期走势弱势稳定,但需要关注未来是否有补跌。

电厂需求低迷,6 大电厂库存天数增至19 天,日耗量大降9%。秦皇岛库存706 万吨,比上周增长5%,已经处于正常偏高的水平。港口调出量57 万吨,仍然处于较低水平,拉煤积极性持续低迷。六大电厂库存天数增长3 天至19 天,日耗量大幅下降9%至68 万吨。煤价前兆指标仍未止跌Facebook称:1. 秦皇岛锚地船舶数量由36 艘降至32 艘;2. 沿海煤炭货运指数延续较大跌幅,本周跌幅3%。加重了煤价的下行压力。

国际煤价全线下跌中。受外围市场需求低迷影响,澳洲纽卡斯尔动力煤指数、南非理查兹港现货价格、欧洲指数交易价格分别下跌1%、2%、3%至83 美元, 84 美元和83 美元。

需求低迷,焦煤价格处下跌通道。受到近期钢价走低(本周下跌0.3%)、粗钢日产量下跌、国际焦煤价格持续下跌的影响,焦煤价格仍处于下跌通道。本周山东、河南等地出现2%左右的下跌。

2013 年我国煤炭进口13.4%至3.3 亿吨。13 年四季度,煤炭进口量为9117万吨,同比增长13.8%,比三季度加快6.7 个百分点。2013 年印度煤炭进口增长21%至1.52 亿吨。

1 月20 日,能源局下发2014 年能源工作指导意见,强化了控制煤炭消费的工作目标: 2014 年,能源消费总量38.8 亿吨标准煤左右,同比增长3.2%;煤炭煤炭消费量38 亿吨,仅增长1.6%,煤炭消费比重个性和增值服务会成为所有软件的商业价值模式降至65%以下。单位GDP 能耗比2013 年下降3.9%左右。2014 年京津冀鲁分别削减原煤消费300 万吨、200 万吨、800 万吨和400 万吨,合计1700 万吨;全国淘汰煤炭落后产能3000 万吨,关停小火电机组200 万千瓦。

投资建议。整体经济走势偏弱,工业用电需求低迷。此外,春节降至,部分企业、贸易商放假,以及11、12 月的进口煤陆续到港、偏高的库存使得电厂的采购不积极。随着港口库存的进一步走高,以及春节的来临,我们认为未来煤价将继续下跌。不排除整体运行差于市场预期的可能,未来风险依然较大,板块难以跑赢大市。我们维持谨慎的观点和中立的评级,建议投资者注意风险,关注具有防御性质的中国神华。