建材水泥行业年上半年业绩情况将在月鼓励

建材：水泥行业16年上半年业绩情况将在8月初公布 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

7月24日为止的一周内，全国水泥均价为25 人民币/吨，环比持平。从同比来看，本周上涨0.4%，比上周同比增长0.5 %略有回落。

需求：

南方：天气转好，需求同比回升20%，在交通系统没有被洪水影响的地区，库存大幅下降。

北方：暴雨导致需求环比减少10- 0%。但价格暂时平稳。

供应：

为稳定水泥价格，大量企业在淡季执行力强制或自愿停产。

大多数水泥公司都发布了负面盈利预警，预示16年上半年业绩惨淡。主要原因是2015年水泥价格持续下行导致2016年的基础价格同比较低，而15年上半年基数相对较高。但是，我们认为盈利增长动力将在16年 季度恢复，原因是：(1)大多数省份水泥价格迎来拐点，以及(2)需求同比回升。

华北：价格稳定北京、天津及河北：价格稳定。上周暴雨导致水泥需求大幅收缩（同比减少20%）。前两轮提价并未全面执行。我们认为“唐山大地震纪念活动”期间河北东部地区强制停产将带动水泥价格在7月底之前呈上行趋势。

趋势。东北：价格稳定辽宁：价格稳定。需求低迷，出货量仅占产量的%，其中半数运至外省。

：价格稳定。需求低迷，出货量仅占产量的%，库存维持在高位。

黑龙江：价格稳定。

华东：价格有涨有跌江苏：江苏省南部，散装水泥和熟料价格上调10人民币/吨，袋装水泥价格上涨20人民币/吨。价格反弹的主要原因是：(1)天气好转，需求回升，发货量环比增长20%；(2)密集停工导致库存水平较低；以及( )雨水天气里持续降价，基数较低。但是在江苏省北部，由于进口水泥价格较低，水泥价格下跌10人民币/吨。

浙江：浙江省北部价格稳定。当地企业生产活动将持续至G20峰会之前，但会议召开期间建筑工地和生产企业都将停工。浙江省东部，因需求低迷且进口水泥价格较低，水泥价格下跌人民币/吨。浙江省南部需求回升且库存压力减轻，价格平稳。

安徽：天前好转之后需求回升，水泥价格稳定。在安徽省中部，虽然出货量环比增加，但全面恢复仍需时日，原因是：(1)洪水完全退去之前建筑工地无法复工；(2)交通系统瘫痪，特别是水路交通；以及( )从停工到复工需要一定时间。在安徽省南部，库存减少至%，带动熟料价格回升10人民币/吨。安徽省北部，雨水天气依然抑制需求。

江西：江西省北部价格稳定，动力来自：(1)天气好转，出货量环比增加10- 0%，以及(2)库存降至%。江西省东北部，雨水天气导致库存较高，为刺激销售，价格下调人民币/吨。

福建：福建省东部，价格下调15人民币/吨，原因在于：(1)雨水天气导致需求低迷，出货量占产量的50%；(2)进口水泥价格较低。福建省西部水泥价格稳定。

其重要性可想而知。华南及华中：价格微涨广东：珠三角地区价格稳定。虽然华润水泥(1 1 .HK/港币2.75,买入)增加产能，但淡季价格保持稳定，原因在于：(1)行业整合；(2)限产计划，要求熟料窑在7月和8月期间停产10天。

广西：广西省中部和南部价格下降10人民币/吨，原因是：(1)市场中产能增加；(2)农忙时节再加上雨水影响，需求减少；以及( )库存较高。熟料窑将从7月底开始停产15天。

河南：受到行业整合以及低基数影响，水泥和熟料价格上涨20人民币/吨。

湖南：湖南省东部价格稳定，但需求持续低迷。湖南省北部，由于库存较高， 0%的熟料窑被迫停产。

湖北：价格持续低位。需求低迷，库存维持在%的水平。预计天气好转之后库存压力将会减轻。