台湾众达毛利率挑战订单显.权衡

走出国门 F-众达科技在9月客户IC供货正常，激励第三季营收季增17%，是今年单季营收第二高。受惠于制程良率提升，第三季毛利率有机会来到25%水平，加上费用率降至10.5%~11%、较前一季要低约2个百分点。法人初估，不含业外且有投资抵减减税，众达第三季EPS约1.08~1.1元，优于前一季。

展望第四季，众达10月营收较9月份略佳，而11月份出货美系客户在第三季递延的订单发酵，加上今年增加中国大陆客户的新产品，出货量可望进一步提升。第四季亦通常为日系客户的拉货旺季，众达第四季营运情况可望更上层楼。

（一）众达Q 良率提升，带动毛利率挑战25%

据指出，众达第三季光学零组件采用日商透镜产品，且制程加入了软件监控，众达第三季良率提高了约 个百分点。产品组合不错，且良率提高帮助，众达第三季毛利率应可突破24.8%，挑战25%之上的水平。

同时，第三季营收走扬压低了费用率，法人初估，在投资抵减优惠与前一季相近下，众达单季EPS约1.08~1.1元，若有业外挹注，则每股获利水平还有提高的空间。

（二）众达美系、中系客户订单到位，第四季业绩可望提升：

众达表示，美系客户关键IC缺货，是今年第三季7、8月营收低于去年同期表现主因，9月份IC供货恢复后，9月营收回复一定旺季水平。

美系客户第三季递延订单在9月之后陆续发酵，且今年下半年加入中系客户后，预估10月、11月出货量稳健成长。至于日系电信系统商方面，第四季是其传统拉货旺季，就看11月~12月份的表现。

法人预估，受惠于中系客户的10G产品线拉货，众达第四季营收有机会季成长6%之上，若日系客户订单到位，整体第四季季增率不排除有10%之上。