煤炭行业盘整近期或将继续但仍有基本面支撑维权

煤炭行业:盘整近期或将继续 但仍有基本面支撑

数据点评:

国际动力煤继续上涨、炼焦煤价格小幅下跌。上周澳大利亚纽卡斯尔港动力煤(6000大卡/千克)价格继续上涨4.0美元,或3.8%至108在不附加任何威胁和最后通牒的情况下.8美元/吨。澳大利亚昆士兰主焦煤离岸价小幅下跌3.2美元,或1.4%至221.5美元/吨。考虑增值税、海运费等因素后,国际动力煤价格高于国内价格79元/吨,国际炼焦煤价格则高出287元/吨。

国内动力煤价格小幅下跌,炼焦煤价格回复平稳。1)动力煤价格上周出现小幅下跌。秦皇岛山西优混煤FOB(5500大卡/千克)较上周下跌10元/吨至785元/吨,除大同弱粘煤小幅上涨5元/吨外,各生产地动力煤价格均普遍下跌元/吨。2)炼焦煤和无烟煤价格普遍与前一周持平。

国际和国内海运费均出现回落。BDI和BCI指数继续下跌,上周分别下跌7.3%和9.6%;国内海运费继续冲高回落,秦皇岛至广州煤炭海运费下跌6元/吨或7.3%至76元/吨,秦皇岛至上海海运费下跌8元/吨或11.3%至63元/吨。

秦皇岛库存继续下降,电厂库存维持高位。电厂购煤力度继续加大,秦皇岛煤炭库存较前一周下降2.3%至633万吨,重点电厂煤炭库存维持在21天的相对高位。随着天气逐步转冷和电厂耗煤量增加,预计秦皇岛库存还将继续下降。

钢材价格普遍上涨。本周钢材价格普遍上涨,除上海地区热轧板出现了小幅下跌0.7%至4440元/吨,上海地区螺纹钢、冷轧板和中厚板分别上涨3.0%、0.6%和0.7%至4480元/吨、5300元/吨和4550元/吨。

国内焦炭价格稳中有涨,铁矿石价格大幅上涨。山西太原、介休、临汾等地焦炭价格基本持平,除临汾一级、三级冶金焦分别上涨20元/吨至1750元/吨和30元/吨至1430元/吨,介休二级冶金焦上涨10元/吨至1680元/吨。铁矿石价格继续上涨,唐山港铁矿石价格大幅上涨50元/吨至1340元/吨。

估值与建议:

煤炭价格短期或继续小幅调整,但年底前仍有较强支撑。由于电厂库存一直处于较高水平以及港口天气好转导致煤炭调出量明显上升,本周煤炭价格出现小幅下跌。但由于目前正值煤炭消费旺季强强又前往石羊镇公立卫生院。前日下午1时许,电厂耗煤量正稳步上升,同时国际煤价继续上涨带来支撑,预计国内煤价下跌空间有限,不排除仍有上涨的可能。

受宏观政策紧缩预期等的影响,预计煤炭板块将继续小幅调整,但基本面向好将一定程度带来支撑。最新公布的数据显示通胀压力将持续存在,政策紧缩预期渐涨,预计煤炭板块将继续小幅调整,但海外流动性增加、国内宏观经济企稳回升、以及煤炭基本面继续环比改善等因素仍将对板块形成一定支撑。

建议关注业绩环比改善显着,长期具有高成长性的公司。A股关注平煤股份(具有高业绩弹性、受益于河南资源整合)、神火股份(煤铝价格同时上涨,受益于河南资源整合)、西山煤电(斜沟矿推动未来产量快速增长、受益于山西资源整合)、兖州煤业(现货比例高,Felix投产贡献显着,未来可能继续进行海内外收购以及澳元升值带来账面浮盈进一步增加)、中煤能源(煤炭产量保持较快增长、受益于山西资源整合)和中国神华(独特的煤电路港航一体化模式,现货比例大幅提高,目前估值水平较低);H股关注兖州煤业和中煤能源,长期投资者则关注中国神华。

风险:

房地产价格大幅上涨和通胀上升导致政策进一步趋紧;节能减排力度加大造成煤炭需求大幅下降。