房地产除上海较坚挺外其余城市成交下降.蹭飞

房地产：除上海较坚挺外 其余城市成交下降

中亚各国轻工业落后成交：除上海成交量较为坚挺外，其余大部分城市成交量与前期高点相比均有下降。但整体成交量仍保持较高位置。 　　目前10个代表城市成交量达到08年同期的236%，达到07年同期的120%。整体成交量与07、08年的同比数据在前几周大幅下降后，本周稍回升。 　　房价：一二线核心城市整体房价稳中趋涨，很多城市房价上涨明显，其中部分楼盘甚至出现创下07年1月以来新高的情况。 　　供给：目前一二线核心城市平均需要消化库存的时间为10个月。存量持续小幅下降，去化时间呈现明显下降态势。 　　长三角：上海成交保持高位，苏州成交大幅下降。杭州4月底开始官方数据中新增萧山和余杭的量(约占比总成交的50%)。 　　珠三角：深圳、广州、惠州成交量均有下降；深圳价格近期上升明显。 　　环渤海：北京、天津成交量下降；北京房价内城区前期明显回升后，目前下降，天津价格有所上升；可售面积持续小幅下降。 　　二线核心城市：重庆成交量前期大幅下降后有所回升；武汉成交在高位波动，有所下降。价格近期均有较明显上升。 　　A股主流房地产公司目前估值处于合理偏高区域，开发类09年PE25倍，10年19倍，RNAV溢价18%，PB4.2倍；出租类09年PE32倍，10年27倍，RNAV溢价11%，PB3倍。 　　在通胀预期推动下，夹杂着对经济复苏的信心，成交量复苏，房价趋涨。行业景气从销售逐渐转向开发。 　　较关注房价的除了自住需求者，还有担心房价打击成交量和影响民生的政府。但在通胀尚未严重和经济尚未全面复苏之前，预计政策主基调还是保增长，进而保房地产行业。 　　行业评级增持，表现能够跑得更长远的个股品种有望是：(1)预售房款优势突出类：华发、广厦、深振业、首开、滨江等。(2)资产注入预期明确类：建发、张江高科、阳光股份、广宇发展、中粮地产、城投控股、华侨城、香江控股等。(3)财务杠杆爆发力类：以万科、新湖、北京城建、招商等。(4)\"地产+X\"模式的龙头公司：地产+新能源的中国宝安、中炬高新；地产+煤炭的万业企业，地产+金钼矿的新湖中宝；地产+创投的中国宝安、张江高科和北京城建。 　　建议关注华侨城，整体上市后旅游+地产模式将提升公司未来业绩成长性。另外，短期建议积极关注基本面良好但前期股价滞涨、有潜在再融资需求的中国宝安、阳光股份和浙江广厦；可关注质地良好的借壳上市地产股ST亚华(浙商地产)、ST东源(金科集团)。