3月22日

3月22日：汽车板块面临方向选择可以先观望

【早间消息】

1，李克强：将实施18个国家级重点专项规划；(保持经济长期平稳较快发展既是转变经济发展方式的目标，将对相关板块构成利好。)

2，央行百日三动存准率 坚定回收流动性；(回收流动性以消除物价上涨的货币基础是本次准备金率上调的原因，A股将遭受承压。)

3，国家发展和改革委员会主任张平：消费列入扩大内需战略重点；(消费列入扩大内需战略重点，将利好商业、食品、酿酒等内需行业。)

4，商务部：抢盐现象平息；(抢购食盐现象已平息，市场秩序恢复正常，对盐业股的炒作也将告一段落。)

5，成品油调价窗口今日打开 加油站悄然提价；(多位专家预测，政府会选择上调国内价格，尽管调价日期可能推后到清明节前后，利好石油板块。)

6,本周解禁387亿 连续两周维持低位；(本周市场减持压力相对不大，或将有助于大盘震荡回稳。)

【汽车板块】

轿车终端需求回升 看好优质轿车股

投资选择：2月轿车销量增速出现回落，我们认为主要是受去年年底透支1季度需求及春节因素影响；春节后轿车零售端表现低迷，但在3月上旬开始，轿车零售端需求开始回暖，我们认为，若3月中下旬零售继续回暖，则轿车库存将回落，部分优质公司3月销量将好于预期，进而其1季报存在超预期的可能，轿车优质公司11年PE仅9倍左右，其估值仍将继续修复，我们继续推荐整车上海汽车、江淮汽车；零部件看好福耀玻璃、华域汽车等。

轿车终端需求开始回升。主要表现为以下几方面：

其一，人流量回升。受去年底政策退出透支了今年1季度需求及春节因素影响，2月轿车整体终端需求低迷，同比出现下滑；3月第一周零售端仍未回升，但在3月第二周的下半周及本周开始，零售端需求开始回升，本周与去年同期比较，人流量明显增加，基本与去年同期持平；其二，经销商库存仍处于正常水平。由于2月终端需求回暖较慢，由2月累计到3月上旬库存量约在1.5个月(正常是2个月)，处于正常水平；部分品牌库存较低，在1个月左右，如大众品牌等；若3月后半周零售继续回暖，则我们判断，经销商库存将继续下降；其三，非主流车企降价不会对市场产生较大影响。2月18日比亚迪官方降价后，其它厂商跟进较少，比亚迪降价更多是其自身原因；若3月中下旬终端需要持续回暖，则主流车企均不会选择降价，比亚迪降价对市场冲击相对较小；关注汽车降价的问题，还有看一些主流的车型，小品牌降价影响较小。

仍维持3月轿车销量增速10%判断，若中下旬回暖快于预期，则不排除超10%的可能。轿车零售端是从3月9日左右开始回升，若中下旬继续回暖，且回暖速度快于预期，则不排除3月销量超10%的可能。

结构性分化仍明显。从月及3月上旬销售数据比较，上海通用、上海大众、江淮汽车等车型销量好于行业平均水平。上海大众月累计销量19.3万辆，同比增长50%，上海通用累计销量21.2万辆，同比增长43%；江淮汽车月轿车累计销量为2.97万辆，同比增长23

优质轿车及零部件1季度业绩值得期待，且估值仍偏低。若3月中下旬轿车零售继续回暖，则我们判断部分轿车公司1季度业绩存在超预期的可能；上市公司中上海汽车、江淮汽车值得关注。按3月18日收盘价计算，上海汽车和江淮汽车11年PE均为9倍，目前估值被低估，继续看好。

【今日前瞻】

昨日回顾：沪指冲高回落微涨2点 2900点失而复得

两市早盘未受央行上调存款准备金率的影响，沪深股指双双高开，并在盘中展开一波上攻，但两市成交清淡，量能不足制约了股指的上行空间，连续加息和上调存款准备金率也使市场资金面受到影响，谨慎心态导致股指冲高回落，沪指两度失守2900点，但尾盘在权重股的带领下再度收复。沪指已是连续三天收十字小阴线，成交量也逐日萎缩，沪市成交量创下2月10日以来的最小单日成交量。

截止收盘，沪指报2909.14点，上涨2.25点，涨幅0.08%，成交1236亿元；深成指报12643.73点，下跌78.26点，跌幅0.62%，成交950.7亿元。

从盘面上看，受国际金价上涨带动，黄金板块涨幅第一，整体上涨2%，石油、酒店旅游、银行、水泥、房地产等板块也涨幅居前。生物制药、新能源、化纤、发设备、酿酒、农业、等板块跌幅居前，特别是上周热点防辐射概念股均集体走低，而核能概念出现超跌反弹。

技术分析：面临方向选择可以先观望

从大盘的技术形态上看，上证指数已经连续四个交易日在上周二所形成的K线中长下影线上方运行，按近几个交易日的K线组合判断，周三收盘大盘还能在目前区域震荡整理，指数就有机会直接上攻2940点一线的压力位。假设大盘向下确认2850点一线的，大盘对2940点发起攻击的时间就会晚一些。

后市展望：大盘内忧外患 利空消化后再建仓

短期而言，无论是外部因素还是内部因素都存在较大的不确定性，因为尽管上周五调整存款准备金后有一定的利空出尽的嫌疑，但综合而言，制约大盘回升的两大核心因素目前都无解除或消除的信号，因此，仍需要在战略和战术上做好充足的准备和应对。

总体来看，目前市场需要消化的利空，正在不断明朗，等中东局势稳定之后，投资者只需等两个利空出现就可以了：一是加息，本月25日到四月初是重要节点；二是四月份欧债因素。只要这两个利空消化后，本年度再出大利空的可能性很小，市场也就具备全面走强的条件了。因此，市场自三月中旬开始的调整，将在后市带来最佳建仓机会。

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