服装纺织创年内新高荐9股

服装纺织：创年内新高 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

1、维持行业谨慎推荐。8月份全国百家重点大型零售企业商品零售额同比增长 . %，增速创今年以来最高，其中服装类同比增8.6%，增速较去年同期提高 .9个百分点。终端零售数据略有起色。在当前时点，我们建议从以下三条主线寻找标的：（1）中报业绩增速相对较高、对全年和未来两年预期不会明显向下的标的：海澜之家（业绩处于高增长期、打造男装国民品牌、14年增速50%+、15年增速 5%+）、森马服饰（业绩确定性高、儿童产业整合推进）、飞亚达（自主品牌拉动业绩稳定增长）。（2）底部、业绩尚好标的：富安娜（当前50亿市值、账上10亿的富裕资金，201 年净利润 .15亿，预计2014年同比增15%，当前股价对应PE1 .8倍）、雅戈尔（受益于宁波银行权益法测算，24年上半年净利润增90.5%；预计2014年净利润约24亿，当前股价对应的分红回报率在7%上下）、鲁泰A（全年EPS1.2上下，公司当前9块上下的股价对应PE7.5倍，如不回购，我们估计分红回报率在5%以上）。探路者（市场预期已在底部，线上业务快发展有可能带动公司整体业绩超预期）。（ ）板块内低于20亿市值标的，尤其是10亿上下标的，今年表现也较好。另外，我们对近期体育服饰、男装进行跟踪观点如下：（1）目前的行业需求环境确实不好，但即使对于最困难的行业（体育服饰行业中有强大的NIKE、ADIDAS），经过去库存、清无效店铺、注重产品性价比和终端零售管理，虽然渠道仍在整合，但终端零售和报表收入已经恢复增长，只是增速已经回落至合理范围。（2）男装行业同样如此，只是A股的七匹狼、九牧王等调整的步伐较中国利郎晚一步，各家在终端零售、供应链管理方面投入较大，我们估计不排除2015SS订货会转正的可能。七匹狼的股价前期已经有所上涨（当然未必是基本面的原因使然），我们提请投资者关注九牧王、利郎的投资机会。

2、板块上周表现回顾。上周，上证综指小幅下跌，累计跌幅0.11%；纺服板块小幅上涨，总体上涨0.95%，其中纺织制造涨0.97%，服装家纺涨0.92%。个股看，板块领涨前三公司泰亚股份、华升股份、江苏阳光（研发高弹保形精纺环保面料），领跌前三公司为大杨创世、华芳纺织、鹿港科技（控股股东减持 .15%股份）。港股方面，领涨为I.T、中国动向（阿里巴巴上市）、九兴控股；领跌前三公司为周大福、普拉达（EBITDA同比下降10.6%）、匹克体育。

、公司重要公告及动态跟踪。重点研究—探路者：投资”极之美“布局自然主题旅行市场，构建完善的户外生态系统；朗姿股份：《女神的新衣》带来启示。投资者关系等公告—周生生：H1应占溢利下跌15%；佐丹奴国际：H1股东应占溢利减少49%；希努尔：控股股东解除质押2000万股；卡奴迪路：控股股东质押股份14,750,000股；朗姿股份：股票继续停牌；嘉麟杰：股票继续停牌；YGM贸易：发布盈利预警；好孩子国际：H1溢利同比下降8.7%；搜于特：股东质押21,500,000股；中银绒业：股票继续停牌；长兴国际：H1应占溢利减少61.1%；普拉达：H1EBITDA同比下降10.6%。

4、行业重要数据。原料：（1） 28级现货周均价16869元/吨（-0.28%）；CotlookA：74.05美分/磅(+0.89%)；内外棉价差均值2588元/吨（+24.8%）；长绒棉（1 7级）28, 00元/吨（-0.15 %）；进口长绒棉（美国PIMA2级）： 1,142元/吨（+0.25%）；美元兑人民币汇率：6.1405（+0.17%）。（2）化纤：粘短：12,080元/吨（+0.29%）；氨纶40D45,900元/吨（-0.04%）。棉纱线： 2支纯棉普梳纱2 ,684元/吨（-1.15%）。（ ）黄金：上金所Au100g244.47元/g（-1. 0%），伦敦现货1,2 0.75美元/盎司（-1.68%）。行业数据：8月份全国百家重点大型零售企业商品零售额同比增长 . %。

5、调研及活动提醒：9.25下午2：:00银河纺服“跨界商机、极简商业模式下投资机会”系列沙龙。