煤炭石油港口煤价分化持续荐股蹭飞

煤炭石油：港口煤价分化持续 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

那头投资要点核心观点：上周煤炭指数上升0.4%，弱于沪深 00上涨2.0%。动力煤，产地方面，“三西”煤矿陆续放假，产量收缩，下游用煤企业也处于停工放假中，采购积极性低，煤价企稳。港口方面，秦岛Q5500K动力煤平仓价收于582元/吨，环比下降1元/吨；价格倒挂现象导致港口调入量下降，秦港库存环比下降2 .00万吨至541万吨；电厂方面，下游工业企业陆续停工，用电负荷下降，电厂库存显著上升。产地&港口煤价分化仍在持续，后期价格走势还需观望年后煤矿复产时间及下游日耗、库存等市场情况。

焦炭，环保督察相对宽松导致焦企小幅提产，下游贸易商多持观望态度，囤货意向一般，钢厂锁价持稳，按需采购，节后需继续关注钢厂库存动态及环保限产政策。焦煤，供给侧，山西多地煤矿放假停产，开工明显下降但山东、河北地区煤企多处于正常生产状态。需求侧，下游用户基本已提前补足原料，生产预计不会受到过多影响，炼焦煤价格预计继续高位企稳。

投资策略上，煤炭行业前期固定资产投资不足以及安检等压力预计会对2019年供给侧产量释放形成一定压制，18年12月份进口煤同比下降55.95%也说明进口煤更多的是国家政策调控的手段，19年预计将稳中有降，行业供给端韧性仍然偏强。经济稳增长预计仍是2019年财政政策与货币政策的出发点，全社会融资水平相比2018年有望好转。2019年加大基建投资的方向是比较明确的，政策方面的调控有利于提升股票市场的估值水平。主要看好长协占比高或产量有增长的标的：陕西煤业、中国神华等，高弹性标的建议关注：兖州煤业，同时焦煤股建议关注：

淮北矿业、潞安环能等，焦化股建议关注：开滦股份、山西焦化等。