汽车投资大幕拉起荐股源泉

汽车：投资大幕拉起 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

此外9月8日，财政部公布《关于地方预决算公开和新能源汽车推广应用补助资金专项检查的通报》，新能源汽车推广补贴核查处置结果部分公布，其中苏州吉姆西、苏州金龙、深圳五洲龙、奇瑞万达和河南少林等五家企业成为典型案例，视情节严重被处以取消中央财政补贴资格、取消企业整车生产资质、按问题金额50%处以罚款以及将问题车型从推荐目录中剔除等处罚。

观点：

1、骗补调查结果公布，规范行业发展。

财政部对骗补车企处以取消整车生产资质、取消中央补贴资格资质、罚款等惩处，同时对存在“有车缺电”和“标实不符”问题的企业和闲置车辆也将分别给予不同程度的处罚。这种杀一儆百的示范效应给新能源车企敲响了警钟，切实可行的惩处措施有力整治新能源汽车补贴市场乱象，规范行业发展，优化补贴资源配置，促进我国新能源汽车行业可持续发展。

2、新能源客车成为骗补重灾区，行业面临洗牌。

2015年以合格证数来测算新能源汽车补贴，补贴金额预估497亿元，其中客车补贴预计 81亿，乘用车补贴预计87亿，专用车补贴预计29亿。新能源客车财政补贴高达76%，成为骗补重灾区，央视曝光的5家车企均为客车企业。上半年客车车企在未拿到财政补贴的前提下继续大量垫资生产，造成财报应收账款高企同时现金流紧张，行业产销增速放缓。进入到骗补名单的企业，将被处以罚款或者暂停部分补贴发放，公司现金流依旧紧张，在行业竞争中劣势明显，行业洗盘在即。而未受骗补影响的大型客车车企则迎利好，一方面补贴发放，缓解现金流紧张压力，另一方面品牌树立，积极备战四季度产销，扩大市场占有率。

投资建议：

骗补调查结果的公布，拉开了四季度新能源汽车投资大幕。我们多次强调，9月份将迎来新能源汽车行业关键政策密集出台期，预计先后公布骗补调查结果——新能源补贴方案调整——《汽车动力蓄电池行业规范条件》(第五批)企业名单——第四批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，这意味着新能源整车板块将从政策面的利空出尽向利好爆发转变，因此看好四季度新能源整车阶段性投资机会。尤其看好电动物流车的爆发，推荐国内物流车龙头企业，手握大量物流车订单的东风汽车，物流车上下游联动龙头科泰电源，动力总成系统与多家主流物流车合作的合康变频。