电力行业两重因素催生首批售电牌照.永恒

售电经验是决定牌照归属的第一要素。首张售电牌照发放的象征意义大过实际变现价值,因此政府在发放时会更多考虑保障供应安全这一原则。拥有配售经验的企业,多数为发电、配电、售电三位一体的地方企业,而且往往有国或南作为股东,最符合电改 安全可靠 的精神。此外,拥有配售电经验的企业最熟悉售电业务扩展模式,符合国家引入竞争的初衷。

也成了社区转型最喜闻乐见的一种方式。 首张牌照大概率出现在改革试点地区,即深圳或内蒙。深圳电改试点推行受益三重因素：电价高企、结构简单、经验丰富。内蒙电改快速进展得益于两元电结构。在内蒙古由于历史等原因拥有地方性电,政府在拥有地方电的地区话语权更大,可以更有效地监管和核定输配成本,推行输配电改试点。

把握电改投资机会：我们认为电改进程不断加速,但售电市场的全面放开需要较长时间,所以首批售电牌照的先发优势非常明显,有望带来巨大的市场红利,投资机会首先要把握售电牌照发放的两个确定的逻辑：

1)拥有售电经验的企业有望率先拿到售电牌照。安全可靠的售电方符合政府、企业和消费者的三方利益,推荐已有配售电公司,推荐郴电国际、文山电力、广安爱众。

2)目前已获得批复的两处试点区域都具备较好的电改前提条件。

深圳市具备电价高企、电结构简单、管理经验丰富三重因素。内蒙存在两元电结构,政府可以较有效地监管和核定输配成本,并且内蒙直购电规模位列全国首位,推荐深圳能源、内蒙华电。深圳能源,系深圳地区最大的电力生产企业,以为主,同时拥有燃油、天然气以及垃圾发电机组。内蒙华电,区域电力龙头,60万千瓦及以上机组占比达77%,有望受益发、售电两端改革。

需要特别重视能源互联卡位先发优势。需要特别重视售电牌照带来的卡位能源互联入口的先发优势。拥有首批售电牌照的企业将在产业资本的推动下快速外延扩张,获得海量用户信息和极强的客户粘性,并有望成为互联巨头、房地产开发商、智能制造企业争相合作和并购的选择,未来的成长空间和估值水平不可限量。