宠物行业观察降低宠物医生薪资之外宠物医院鼓励

宠物行业观察|降低宠物医生薪资之外，宠物医院的泡泡有何方法破

引：宠物医院的良性发展，无非放弃无序竞争，回归理性价值。

中国宠物医疗连锁行业CEO第一次会晤

看宠物行业近期动态，当数日前《划时代！中国宠物医疗连锁行业CEO第一次会晤圆满举行》最吸睛。另外也包括近期的一些市场信息：

1.前几日，东北内陆非一线城市某宠物医院30万招聘院长；

2.上个月，某区域连锁医院以近10倍PS报价拟融资扩张；另一家准备融资的连锁医院大概是听说后不淡定了，觉得之前的估值要价偏低，决定暂停融资，可能是要想想再说；

3.再到年前，两家业内知名连锁宠物医院先后以50倍以上P/E获得融资，投资机构包括了产业资本及大型险资。

宠物行业的确具有很好的成长性，在一些细分领域发展空间较大。近几年在VC/PE资本的激情涌动下，宠物行业倍受关注，融资事件与金额屡创新高，新进的创业企业爆发式增长，但当前行业整体规模较小、集中度低、品牌较弱，投资者搜寻标的如饥似渴，抢市场或要变现的创业者坐地起价，只求人傻钱多！是市场不理性？还是物有所值？

称用X360USB和JungleFlasher是也，非也。

资本市场目前是一个什么状态？大的不说，目前国内备案的VC/PE机构已达1.35万余家，管理资金的规模7万多亿元，从业人员20余万人，发展迅猛，确有”全民PE”的态势。大量资本涌入一级市场，使得众多新兴创业项目估值奇高，即使沾一些概念的传统项目估值也水涨船高，市场上10余倍、质地较好的项目几乎已经绝迹，很多天花板明显的项目估值纷纷与互联行业对标看齐。反观二级市场，目前大把倍市盈率、成长性确定的优质上市公司，业内普遍也认为二级市场中小创市盈率的价值中枢应在30倍左右，因此当下一、二级市场的套利空间越来越小。难怪近日部分机构大佬纷纷表示担忧，相信不久就会看到许多一、二级市场价格倒挂情况。在当前IPO审核趋严、节奏放慢的趋势下，项目IPO面临诸多政策风险，特别是缺乏规范的行业企业。对于成长性不足的项目，20倍市盈率投入，可能上市就会价格倒挂，很多明星项目已经印证这一点；若上不了市，未来实施并购退出，注定也没有什么盈利空间。

至于宠物医院，算得上宠物行业看得见摸得着的优质标的。当前处于需求快速释放、供给快速增长和集中的阶段，但是否就应该动辄50倍、80倍估值，只能说是仁者见仁吧。

对于规模无差异的宠物医院单体，小连锁的单店价值应远不如大连锁。放在当前的发展阶段，大连锁已具备先发优势，积累了较多的稀缺医疗资源，建立了较强品牌效应。100家店的连锁企业估值10亿，10家店的连锁企业估值就要1个亿吗？大连锁企业融资便利，一年开20家叫稳扎稳打；小连锁企业一年开20家叫疯狂扩张，没有持续的资金注入，步子大了链子容易扯断，但如果一年开2家，其对同业的竞争力、对市场的影响力只会越来越小。

那又怎么给那些数百家店的头部企业一个合理的定价？这确实是一个互利互惠、愿打愿挨的事，可能无须旁人多评论，但事物有规律，市场有规则。投资人不理性，必然意味未来收益大打折扣，终会被市场教育、被LP抛弃；宠物医院的创始股东们，虽然享受市场红利，但宠物医院本质上其成长性极依赖增量资本的投入；无论站队、套现，还是真想独立发展，所有投资人终极目的就是退出赚钱，高估值，意味着高对赌、高业绩压力。

就像这次宠物医院大佬们的会晤，在经历前两年抢标的、抢人才的大肆扩张后，显然是迫于形势和压力走到一起，共谋发展之计。行业要发展，企业要利润，先拿谁开刀？或许只有降低工资。一口吃个胖子，不好；对员工是，企业也一样。

大企业已开始行动，小企业出路何在？终有一批被淘汰，一批被收割。

再多说一句，宠物医院的良性发展，无非放弃无序竞争，最终导致价格回归理性！

作者 / 小明

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