煤炭石油煤价将高位震荡荐股蹭飞

煤炭石油：煤价将高位震荡 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业要闻回顾：（1）10月产量数据：原煤2.82亿吨（-12%），焦炭同比+7. %，火电同比+11.9%，粗钢同比+4%；（2）发改委：安全条件具备的合法煤矿采暖季都可执行 0个工作日；（ ）山东首单煤企市场化债转股启幕；（4）中联公司：炼焦煤长协有望加快签订。

国际煤价：动力煤与焦煤价格出现下跌。（1）美元指数上涨、原油价格上升。布伦特原油期货价格收于46.49美元/桶，环比上升1.42%。（2）国际港口动力煤价格下跌。纽卡斯尔动力煤价格跌跌至102.40美元/吨，环比下跌8.7 %。（ ）澳大利亚优质硬焦煤中国到岸价格 05美元/吨，周环比下跌0. %。

国内煤价：动力煤指数继续回调，焦煤价格继续上涨。（1）环渤海动力煤价格指数连续两周收跌，本周收于604元/吨，环比下降2元/吨；（2）炼焦煤价格继续上涨，吕梁主焦煤市场价1480元/吨，环比上涨1 0元/吨；（ ）无烟煤上涨，喷吹煤价格持平，屯留地区喷吹煤车板价格持平为972元/吨。

库存：动力煤港口库存继续上涨，电厂库存微降、可用天数下降。秦皇岛港库存605万吨，环比上涨24.5万吨。六大电厂煤炭库存1171.10万吨，环比下降24.6万吨，可用天数下降1.51天至18.89天。钢厂及独立焦厂焦煤库存746.42万吨，环比微升0.19%。

土地出让乱象丛生投资策略：10月供需数据向好，煤价将高位震荡。受去产能以及先进矿井准备不足等影响，10月原煤产量环比增加仅489万吨，产能释放滞后效应明显，为确保旺季电煤供应，发改委于16日扩大产能释放范围，安全合法矿在供暖季皆可 0天生产。随着中长期协议签订以及港口库存回升，环渤海动力煤指数连续两周收跌，本周下降2元/吨至604元/吨。我们认为，中长期协议的签订将驱使动力煤价走稳，中长期有利于行业健康发展。我们此前强调，需求端超预期将是推动煤炭股估值修复的推动力，10月火电同比增长11.9%，预计11月也将保持在约10%增速，而中期看房地产投资可能存在超预期。从焦煤看，中转站及终端库存仍然处于低位，供应仍显偏紧，京唐港主焦煤达到1650元/吨，环比上涨20元/吨，有望维持高位。我们认为，煤价与煤炭股的背离最终将推动煤炭股估值修复，继续看好具备有业绩、估值低、涨幅小，还有国企改革和债转股概念的煤炭股，核心标的：焦煤（潞安环能、开滦股份、西山煤电、冀中能源）；动力煤（陕西煤业、兖州煤业、中煤能源、中国神华）；无烟煤（阳泉煤业）。