联合证券外汇占款大幅减少不可持续覆盖

新浪体育讯　北京时间11月25日 联合证券：外汇占款大幅减少不可持续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2011年10月、11月、12月整个银行体系的外汇占款的减少并不是由于FDI或者贸易顺差的大幅减少所致，这三个月的FDI和贸易顺差与前几个月相比仍然比较平稳。外汇占款的减少主要是热钱流出的结果。而热钱流出的主要原因是人民币预期贬值。

随着对中国经济硬着陆的担心的淡化，以及美元汇率走弱，尤其是人民银行连续对外汇市场进行干预力图维持不贬值的决心，市场的贬值预期在最近消失。

从目前的趋势来看，NDF贬值的预期已经得到了纠正，NDF和香港市场价格从1月中旬开始回到中间价下方，热钱大幅净流出可能性逐渐减少，当然如果美元再次出现持续性走强，也不排除预期贬值和热钱流出的再现。