工业综合发动机板块将是少数亮点荐股物业

工业综合：发动机板块将是少数亮点 荐7股 201 -0 -07 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国内外形势及行业热点事件：

国际形势分析：亚太地区局势升温，朝鲜半岛问题引国际关注1.钓鱼岛不稳定局势持续。外交部发言人华春莹谈到钓鱼岛问题时，直斥日本所谓“现状”非法无效。中日双方就钓鱼岛归属问题仍存在较大分歧，局势短期内不会明朗，预计仍将是未来中日关系的主要热点，也是对军工行业股票产生影响的国际事件。

2.朝鲜宣布从11日开始不承认朝鲜停战协定。据朝中社5道，朝鲜人民军最高司令部发言人说，针对美韩的敌视朝鲜政策和制裁阴谋，朝鲜人民军将采取“重大措施”：朝鲜将从美韩进行联合军事演习的11日开始，宣布朝鲜停战协定“完全无效”；朝鲜人民军最高司令部将切断板门店朝美军事联络。

国内政策分析：两会定下本年度国防费预算，军工行业重组大门有望开启。政府换届，新政策将会出台，今年国防费预算达7202亿人民币，增幅为10.7%，基本符合我们的预期，低于市场预期，稳定增长的军费将支撑军工行业发展。

国内外军工行业热点事件1.通用飞机类：去年我国国产直升机在国内市场的销售量达到20余架，国内民用市场显现。

2.航天类：嫦娥三号将于今年下半年发射，神十计划夏天上天。

.航空类：运-20已进行二次试验；C919有望于2014年实现首飞；国航47.8亿美元购买 1架飞机；歼-15设计师透露已用 D打印技术；北京将在大兴区建设新航城，总投资达840亿元；2012年空客A 80机翼维修费用高达2.5亿欧元；俄军拟斥资千亿卢布购买伊尔-78加油/运输机；俄空军确定第五代战略轰炸机方案；俄空军将于2015年开始批量装备第五代战机。

4.其他：证监会将加大对中航工业扶持力度，资产重组可期。

月投资策略：风险进一步集聚，重点关注发动机板块2月军工行业二级市场回顾：涨势未减，风险进一步加大。军工行业2月延续近2个月的涨势，调整的风险进一步集聚，军工行业指数2月份在大市开始走低时仍表现出明显的强势特征，军工行业指数累计涨幅11.78%，同期沪深 00涨幅为-5. 7%，跑赢大盘接近17%。我们认为，2月份延续近2个月涨势的主要原因是周边局势不稳定、军工行业政策预期及资产重组预期等因素叠加共振引起。航空发动机板块、 D打印、北斗导航等概念是2月的主要亮点。亚太地区局势发展和发动机的相关政策是2月份主要的事件性驱动因素。

连续大幅上涨后，调整的风险进一步加大。

月投资策略：我们整体看淡军工行业 月份的行情，认为发动机板块是少数具有投资机会的细分领域。

短期警惕技术上调整的风险，长期看好军工行业：随着前期军工股的大涨，部分个股短期调整的压力较大，我们认为短期出现调整是大概率事件，但是，短期调整不改变我们长期看好军工行业的投资逻辑，全年军工行业仍有望出现多次良好的投资机会。长期来看，新领导上任后国防项目的申报陆续开始，航空、航天领域新项目和新的投资方向逐步启动，资产重组预期等多因素交错影响下，军工股震荡上行仍是大概率事件；事业单位改制有望加速进行；政策利好通用航空领域，通用航空的民用市场逐步打开，重点建议关注具有政策利好、资产重组概念的相关公司。我们预判，虽然三月份军工行业可能出现一定幅度的调整，但仍有部分具有投资机会的板块，发动机板块具有政策性利好带来的事件性投资机遇，如航空发动机重大专项、航空工业中长期发展规划。预计发动机重大专项有望在近期公布，可提前布局相关个股：中航动控0007 8、钢研高纳 000 4、成发科技600 91、航空动力60089 。航空动力有望近期复牌，复牌后将会带动整个发动机板块的上涨。投资策略：即将公布的发动机重大专项及航空动力的复牌有望为发动机板块带来全年最好的一次投资机遇。把握新型城镇化中政务信息化带来的车联高速发展的机遇，部分省份的车联总包项目陆续出台，关注车联爆发前的投资机遇，推荐公司：航天科技000901。综上所述，短期下调行业评级至“中性”。

但确实意味着我们可能会更快地看到通胀压力浮出水面。 重点推荐公司：

中航动控(0007 8)业绩稳定增长，外延式增长是主要看点:即将公布的发动机重大专项，航空动力60089 的复牌预期，紧张的战略局势对公司股价产生较强的短期刺激作用，军费的持续高增长是公司长久发展的根本保障。预计公司年的EPS分别为0.21元、0.27元、0. 元，对应PE为6 倍、49倍、40倍。“增持”评级。