工业综合后周期前置化基建刺激和房地产预期的

工业综合：后周期前置化 基建刺激和房地产预期放松双重利好提升 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、事件概述近期民生装饰板块大涨，5月份以来大涨 1％左右，而沪深 00指数仅仅上涨1％，其中金螳螂、亚厦股份、洪涛股份、广田股份、瑞和股份分别上涨 0％、 ％、29％、 4％、15％。

如果同价位的高尔夫能称之为神车的话 二、分析与判断主要上涨推动因素是基建刺激和房地产预期放松我们在4月2 日《建筑工程行业2012年二季度投资策略—经济筑底投资恢复，建筑央企蓝筹为王》提出中央将加大中西部大项目开工建设的预期。温家宝总理5月中旬在武汉调研时表示，推进“十二五”规划重大项目按期实施，尽快启动一批事关全局、带动性强的项目。这就是使得基建刺激的预期真正白热化。

房地产方面，目前有统计分析， 个地方楼市微调仅仅有5个被叫停，其中最令人关注的是扬州楼市新政，以补贴精装房的方式来救市将使得其他城市最有可能效仿。

主要上涨逻辑是“后周期前置化”什么叫“后周期前置化”呢？按照08年-11年的经验来看，基建刺激后必然带来基建后周期的装饰板块的合同、营业收入、业绩的大幅提升。根据我们统计，“4万亿”期间，整个建筑装饰板块 年营业收入复合增长率达到50.18％，而 年归属于母公司净利润复合增长率达到68.11％，其中行业龙头金螳螂两个指标分别为44.86％、74. 1％，并成为首个年营业收入突破100亿元的装饰类公司。

因此，在08年-11年的“4万亿”刺激的对比示范效应下，市场对装饰的预期同样也将再次大幅提升。

但由于目前的经济状况的特殊性，市场对这波基建刺激对经济的刺激作用抱有较大的怀疑，因此，在基建刺激对装饰板块预期十分确定的情况下，而整个经济处于不确定的情况下，装饰板块就成为首选。

这就是我们所说的“后周期前置化”我们认为，在“后周期前置化”的逻辑中，所有此前对装饰板块的盈利预测的前提都已经发生改变，整个建筑装饰板块的盈利预测或将可能全部往上提升，也就是说，装饰板块的盈利有极大可能会超市场预期。

维持我们此前对整个装饰板块将有一波较大幅度（预计在 0％左右）的向上行情的判断。个股推荐次序：金螳螂、亚厦股份、洪涛股份、广田股份、瑞和股份。