联合证券反弹且走且看的

联合证券：反弹且走且看 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

反弹且走且看王守杰◎上周前半程市场持续走弱，周四、周五中小盘概念股开始活跃，大盘也有所企稳。沪指和深成指一周分别下跌4.45%和3.64%。虽然指数跌幅较大，但经历持续下挫后，反弹迹象已经开始出现。

最近两周市场持续走弱，其主要原因还是出在流动性预期上。上周关于管理层控制流动性的消息依旧不断，不过，与此前的消息不同的是，上周的消息不再是一边倒似的“收紧、收紧、再收紧”。26日央行发行了100亿元1年期央票，其中标收益率维持不变。利率并未趋势性上升，且发行量下降。27日有媒体报道称“多家在1月上半月信贷投放量过大的银行不仅要求暂停放贷，还被要求大幅回收旧贷款，以期在月底前达到监管部门所要求的合理均衡放贷的目标”。28日央行在公开市场发行500亿3月期央票，利率与上周持平。

关于银行控制信贷的传闻都已经传到“不仅要严格限制新贷，还要加速回收旧贷”的份上了，后面再找“更猛的料”估计也很难了。26日和28日关于央票发行的消息可以算是好消息了。连续两次央票发行利率均未上调，这似乎意味着今年以来央行一系列控制流动性的措施短期内已经到位。总的来看，上周关于银行控制信贷的传闻其实有一丝利空出尽的味道，而央票利率未上调则是实实在在让市场小松一口气，这样将有利于缓解市场关于流动性的谨慎预期。

伴随着前述消息的发布，上周下半程市场也出现反弹迹象。不过，反弹的主力是对流动性相对不敏感的中小盘概念股，而以银行、保险为代表的对流动性敏感的大盘股依旧未能摆脱颓势。我司27日的“上证决策参考”中曾指出，26日的大跌中，包括基金、保险、QFII在内的主流机构一致性净卖出。根据这一信息再结合最近几日大盘股的表现来看，似乎主流机构对未来的流动性预期依旧谨慎。当然，大盘股的不作为并未太多妨碍中小盘概念的炒作，前期强势的区域板块、建材下乡概念板块纷纷崛起，代表中小盘个股的中证500指数也不知不觉已经从最低点反弹3.4%。

对于本周的市场走势，想必投资者最关心的是反弹的持续性如何。对于这一点，我们可以从以下几个方面分析：（1）市场环境方面，短期来看流动性冲击最严峻的时期似乎已经过去，市场关于流动性的谨慎预期有望得到暂时缓解；（2）从形态上看，目前沪指处于近三个月振荡区间的底部，在此位置不乏出现技术性反弹的可能；（3）个股反弹已出现，但整体上还显得很犹豫，尤其是大盘股跌势未止。总体而言，从市场环境和技术层面看，当前市场已经满足短线反弹的部分条件，但投资者心态依旧谨慎、市场信心还很脆弱，因此本周反弹能否持续或者说能有多大力度，还得且走且看。

建议投资者本周前半程密切关注以下几个要素：（1）大盘股的走势，如果后市大盘股疲弱态势能有所改观，则后续反弹基础将更加坚实；（2）成交量，成交量如能温和放大，则反弹或能看高一些；（3）市场热点，如果热点轮换速度适中（不要太快）、且能保持一定持续性，那将是我们所愿意看到的。鉴于后市反弹之路还存在较大不确定性，因此在具体操作上还是建议投资者根据自身风险喜好控制好仓位。品种选择上，重点关注具备相关概念并且近期反弹幅度不太大的个股。此外，鉴于目前市场信心不稳和政策消息面的不可预知，最后再建议投资者要保持操作的灵活性，万一碰到超预期状况，当机立断还是很有必要的。

外链的重要性一直存在 2010年2月1日投资宝典1刊首语1反弹且走且看一周要闻4国内财经5海外财经封面故事6安徽股“开花”策略导航10通胀驱动力变化下的行业选择12新股发行不会给二级市场带来负面影响14再以升值抑通胀目录Contents在《皖江城市带承接产业转移示范区规划》正式下达以后的半年至一年之内，加速地区经济发展的进一步规划一定会出台。

届时更多的区域产业发展的细则会被界定，安徽发展将具备持久性。

P6安徽股“开花”股市有风险投资须谨慎本刊已在香港注册登记版权所有翻版必究注册登陆号：TELANRMAY07主办协办出版人主编副主编香港地址传真承印深圳地址传真址客服免责声明本文摘中的信息均来源于公开资料，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性。报告所载信息均为个人观点，并不构成所述证券的买卖建议。华泰联合证券有限公司版权所有，未经授权不得复制、转发或公开传播。

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