联合证券反弹力度下降热点分化了

联合证券：反弹力度下降 热点分化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

关键指标提示：

流动性环境指数：流动性环境指数根据货币供给，信用环境，过剩流动性以及流动性成本四个方向的内容综合编制而成。6月宏观数据显示流动性继续下滑，基于预期的宏观数据，流动性将继续下行至年底突破均线。本指标同时说明市场风格转换的必要条件仍不具备。

风险偏好乐观：换手率与周期性行业的大幅相对收益使得风险偏好指数再次冲高至一倍标准差位置。在市场大幅反弹以后，投资者对市场预期异常乐观，说明需要警惕潜在风险。

动荡指数（UTI）平稳：动荡指数反映A股市场的整体风险和压力状况。动荡指数上周走势平稳。市场风险降低，但是高压线本月下行趋势明显，说明短期市场具有调整预期，但反弹趋势暂时未变。全球动荡指数飙升，反映国际股票整体风险增大。建议低仓国际资产配置。

他说 综合投资评价指数(CVI)：CVI指数回升到正值0.38，在提示买点，市场大幅反弹以后，股市的吸引力相对于债券和通胀已迅速减弱。当前指标距离卖点距离已经显著小于其与买点间的距离。

HURST阀值簇：单日HURST上周均在0.55上方运行。Hurst阀值簇结束，阶段低点已经确认，市场直到下次Hurst簇聚集会出现下一阶段的高点。

其他市场指标如盈利动量以及行业价值成长的综合测评显示市场已经趋于均衡状态，本轮反弹下各类行业轮动已经完成，指数向上需要出现新的增长点。