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工业综合：北斗初升 指点九州 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

北斗二代系统组加速，覆盖亚太的区域系统即将组建完成北斗二代系统的基本系统已组建完成，4月底成功以“一箭双星”的方式发射第12和1 颗二代卫星。根据第三届中国卫星导航学术年会公布的时间表，下半年还将发射 颗组卫星，完成战略“第二步”区域系统部署。到2012年底左右，向亚太地区用户正式提供免费的无源定位、导航和授时服务。

我不是国有企业!我在用自己上班几年的辛苦钱来做自己的事情。 经历了北斗“一代”向“二代”过渡，2012年开启北斗黄金十年路北斗卫星导航系统自2011年12月27日正式宣布提供试运行服务以来，已转入系统建设和应用推广并举的新阶段。然而经历了2011年“一代”向“二代”过渡的蛰伏期，产业尚未规模化，主要国防领域未进行大规模招标。目前，北斗芯片、终端产品化能力也在不断加强，二代终端已实现小批量供货，规模集采正在进行中。

按北斗产业十年推进规划，到2015年，“北斗”在国内卫星导航市场将打破GPS垄断，拾回约15%的份额，在2020年掌握 0%以上。

相应的北斗应用产值从2010年的15亿元（我们预测北斗终端+运营产值约5亿）增长到2015年的225亿元、以及2020年底的1200亿元，五年复合增长率71.88%、十年复合增长率54.99%。目前，国内很多相关企业在卫星导航核心部件应用方面已初见起色，我国自主北斗应用产业已进入产业化高速发展的根本转折时期。

走向应用的北斗，沿着国防、行业、大众三个层次逐步展开借鉴全球卫星导航应用产值的发展轨迹，我国北斗产业发展初期将保持高速增长。199 -2009年，全球卫星导航应用产值由5.1亿美元增长到660亿美元，年均复合增长率约为 5.52%；尤其是产业发展初期的前10年(199 -200 )，年均复合增长率高达45.70%。其中，发展初期的前7年（199 -2000年），除去2000年美国IT经济泡沫破裂的影响，年均复合增长率约5 %，保持着高速的增长水平。

借鉴美国成熟的GPS产业发展经验，沿着国防应用→行业应用→大众应用三个层次的顺序展开，GPS卫星导航的国防应用率先启动，行业应用相继展开，大众应用却是GPS系统未来的主战场。但是，经过近20年发展，国防和行业应用的市场份额仍不容小觑，合计占有41%的小半壁江山，且年，国防应用终端价格上升了41%。

我们认为2012年北斗设备市场将启动，国防市场在国家安全性因素驱动下，使用北斗产品意愿非常强烈，预计三季度末到年底会陆续有订单产生；其次是行业应用，在多项国家示范工程推动下陆续开展。大众应用规模启动则会相对较晚，预期在2015年左右。

产业发展初期，投资机会在于提供专业领域应用产品的公司中国北斗正处于产业发展初期，相关公司未来成长空间巨大。相应地，行业估值相对于整个A股市场以及通信行业其他子行业较高，2012年达 5倍，未来高估值将被高成长所化解。我们认为，北斗产业应用将率先在专业应用领域展开，相关上市公司的北斗相关业绩也最先体现。重点公司国腾电子、海格通信、中海达和中国卫星。