钢铁冷轧价格率先反弹引领市场温和上涨了

钢铁：冷轧价格率先反弹 引领市场温和上涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

冷轧价格率先反弹。过去一周市场表现与我们预测颇为一致：

近日 冷轧率先反弹并带动市场整体企稳/回升。我们认为冷轧小幅走强的原因同时来自于供、需双方：1）冷轧长期低盈利以及镀锌等相关品种持续表现强势促使钢厂加大减产/转产力度；2）下游汽车行业“金九银十”特征明显且前期产成品库存有所消化，另外据了解钢厂订单近期较好。短期看冷轧涨势有望维持。

短期基本面将支撑钢价温和上涨。我们认为目前供需面以及市场心态都有所恢复，其两者同时出现在“金九银十”的初期，预示着后期温和上涨的可能性较大：

1）低库存强化：低库存范围由长材扩大到冷轧、热轧，且监测的库存产量比下降至2009年11月来的历史低点7.0天；2）高成本保持：月份铁矿石均价环比前三个月上涨2.6%，沙钢9月上旬出厂价平盘为主将带来利好（市场预期下跌）； ）终端需求温和启动：月份保障房需求增量将随施工稳步推进而平稳释放；工业需求仍有望季节性小幅回升；4）心态转好：“金九银十”的到来以及月初市场企稳/回升。

钢厂利润阶段性小幅提升。近期钢厂采购意愿低迷，矿石价格因供给萎缩而高位坚挺，但钢价上涨初期钢厂利润将有所提升；不过考虑到需求增量释放强度或不大，且近年来钢价、矿价联动特征明显，预计利润改善空间有限。