联合证券大西洋两岸聚焦物业

联合证券：大西洋两岸聚焦-关注增长政策和债务谈判 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周正临中国新年假日，海外市场在今年首次美联储议息、欧洲利好经济数据支持下小幅走升，市场情绪一度偏向正面；经济数据好坏参半，美国4季度GDP增长低于市场预期，IMF亦下调了全球经济增速，这预示2012年全球经济增长仍有压力；市场对于欧洲债务危机进展依然关注，当周欧盟财长会议成果有限，但希腊债务减记谈判(PSI)在周末取得一定进展，支撑欧元汇率反弹。

整体看，全球经济依然维持低速复苏格局。短期看，投资者仍将对30日欧盟峰会，2月底的欧洲央行期限3年贷款拍卖(LTRO)、意大利债务到期的再融资持续关注，中期欧洲经济放缓、财政紧缩和各国政治博弈带来的不确定性仍将主导市场波动。

美国4季度经济增速2.8%，低于市场预期。与圣诞、新年相关的再库存和季节性消费成为推动GDP增长主要因素；住房市场有所企稳，亦带动房地产投资回升，但全球经济增长放缓、政府财政紧缩成为拖累GDP增长因素。

前瞻地看，我们认为美国经济仍将延续低速复苏，回升大幅超预期概率不大。

其中收入上行缓慢、就业市场改善缓慢是重要制约因素，此外由于数据季节调整偏差的原因，目前的实际经济表现可能逊于数据反映。

IMF亦在年初大幅调降了全球经济增速，其中欧元区下调最多，欧洲债务危机仍是主要风险，未来欧洲政治家决策、商业银行融资压力、私人部门的信贷紧缩和“去杠杆”过程中新兴市场的资本流出将是金融市场面临的主要挑战。

美联储2012年首次议息会议中政策取向宽松，Fed将低利率持续时间从2013年延迟到2014年下半年，这成为本次会议最大看点。会议下调了美国经济增长，其中2012年的增长从2.5—2.9%下调为2.2—2.7%，这使得未来的QE3出台存在可能。

在面料上体现了它的高贵性。在设计上 本周欧元区，尤其是核心国德国数据小幅转好成为提振海外市场情绪因素，当周欧盟财长会议成果有限，但周末关于希腊与私人投资者债务减记谈判进展提振欧元汇率反弹。