联合证券商业贸易行业最优量化选股指标

2022-05-07 06:58:49

【联合证券：商业贸易行业最优量化选股指标类别：机构：研究员：

[摘要]

针对商业贸易行业，本文从有效性、稳健性和区分度三个不同的角度，对基本面、市场、估值等6大类25个选股指标进行评价，并综合给出选股指标的优劣排序，供投资者参考。

为了消除不同投资起点对组合业绩的影响，采用了在整个分析期间内，所有交易日都作为投资起点，将所得结果进行平均的方法，给出的结果更为稳健和贴近实际投资。

首先，在不择时的前提下，对整个回溯期（2000～2010十年间）进行了分析。

商业贸易行业在过去十年表现出了明显的对低估值股票的偏好，低PE体现出了最为优秀的选股有效性、稳定性和区分度；同时，该行业中的高成长（EPS增速、净利润增速）股票的长期表现也值得肯定；此外高ROE和小市值（总市值、流通市值）也给出了不错的选股效果。

加入简单的择时后，将市场按照上涨、下跌和震荡分为8个不同的阶段，考察在每个阶段内部，各个选股指标的有效性、稳健度和区分度。

低PE股票在3个上涨阶段都产生了较大的超额收益，是值得关注的指标；此外，一年反转和三月反转也能在上涨阶段给出较好的选股效果；在下跌阶段，表现较好的抗跌指标有估值类指标低PCF，以及成长类指标高每股净资产增速；在震荡阶段，市场更看重成长类指标高EPS增速，另外基本面高ROE也是较好的选股指标。