联合证券化工业最优量化选股指标覆盖

联合证券：化工业最优量化选股指标 类别： 机构： 研究员：

实施 八项提升 [摘要]

本文目的：检验与优选——找出茫茫“指标”海中最有效和稳定的指标。回溯检验2000年至2010年各指标的选股表现：优选出针对不同市场环境、不同投资期限的最优选股指标。

分析框架：先在同类指标中优选，再跨类优选。优选的标准考虑了有效性（信息比率和超额收益率两个角度）和稳定性两个方面。

以投资期三个月为例，震荡期内的最优选股指标是低流动比率；上涨期是每股收益增长率；下跌期小总股本市值。针对不同情况的最优选股指标和次优选股指标请参考文中表46。化工业针对不同市场行情的信息类敏感程度请参考文中图14——化工业选股时钟。

化工业估值类指标中最优的是低P/E，更适用于上涨期和震荡期。

基本面指标中最优的是低每股净资产，更适用于震荡期。

经营能力类指标中没有指标体现出稳定的选股能力。

成长性指标中最优的是高每股收益增长率，更适用于上涨期。

偿债能力指标中没有指标体现出稳定的选股能力。

市值类指标中最优的是小流通股市值，在各个市场环境中均效果显著。

市场行情类（换手率和收益率指标）中没有指标体现出稳定的选股能力若投资者使用单指标选股体系，则可以参考本文结论，依据自己对市场情况的判断和投资期限，直接选择出最优选股指标。若投资者使用多指标选股体系，则可以参考本文中的量化数据，按照自己对信息比率、收益率及稳定性的偏好，确定多个指标的投资决策权重。